雖然不是確切我寫文章的這一天，但截至這個月，我已經長期投資滿10年了，所以好像值得標記為一個里程碑。
投資的起點：基金
我的投資歷程並非多光鮮亮麗，也不是充滿勵志的故事，我只是個平凡人。這可以從學生時期說起，但我沒有要提那些短暫的打工經驗，因為微薄的薪水固然為生活帶來一點點自我滿足，卻遠遠敵不過學費房租和生活開銷的洗禮(洗劫)，我很幸運就學的路上有家人在背後支應。
大概是研究所時期，我開始對投資類書籍感興趣，時常會到圖書館借書，甚至還會去翻財經雜誌，當時可能只是覺得「這好像是職場人士會做的事」，所以就去效法。同一時期還常看求職或職場心理相關的書，像是洪X珍寫的好幾本書我都看過(甚至還有買)，應該也是基於同樣理由，雖然當時根本就不清楚工作是怎麼一回事、也還沒開始找。話說回來，現在可能不少人會覺得當年那些職場書籍大多是在灌迷湯、講幹話。
對於只知道定存、沒有碰過其他投資工具的超級菜鳥而言，投資股票對我來說是比較進階、風險較高的選項，因此我當時的首選是基金，也就是所謂傳統的共同基金(Mutual Funds)。每支基金一天只會有一個價格，而且是當天市場收盤後才會得知，因此下單時的買入價格較低時就不會成交，一來一回到真正成交可能已經好幾天過後了。
基金依照不同類別可以分為主動型/被動型、股票型/債券型、國內/海外基金、單一/傘型基金等等。坊間的財經書籍或雜誌介紹各種選基金方法，最有名的是4433法則，績效要在某些時間區間排名前1/4和前1/3。當時我對這種排名感到很納悶，到底是誰去決定要看過去3、6、12個月的排名？如果是過去2、5、8個月的排名呢？還有起算的時間要從今天往回推？還是上禮拜？還是上個月底？
再者，基金的名稱五花八門，根本無法從名字馬上得知該基金的特點，像是XX價值股票基金(何謂價值股票?)、XX天磯基金(來自上天的指示?)、XX積極組合基金(是在嘲諷其他基金不夠積極?)，這幾天我還看到有龍馬基金和奔騰基金(我已經懶得吐槽了)。
我試著去閱讀基金公開說明書的內容，了解投資標的、比例、風險等級、過往績效、經理費/手續費/保管費，但有些資訊總是不太明確。期間我讀了一位財經部落客的文章，意識到基金本身績效好壞是一回事，但費用率過高絕對是拖垮收益的幫兇。我也認識到指數股票型基金ETF，覺得這是風險合理、費用率低的選擇，而這一切都在我申購基金之前。
因此當我出社會存下一小筆錢之後，我決定開戶購買基金，而且我當時完全無視理專七嘴八舌的建議，直接表明我就只要ETF基金。之後的一年內除了ETF基金，我還買了主動型的國內外基金，有小賺、有小賠，但整體而言是小賠。
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台股投資
啟蒙我投資的財經部落客是綠角，他是奠定我投資觀念很重要的影響，我也買了或是讀了非常多他或是他推薦的書，其中《漫步華爾街》是一本講述風險與報酬的入門好書。綠角的主張之一是去了解基金的費用結構，並選擇費用率低的標的。績效高低不是自己能控制的，但費用率卻是自己能選擇的，而且高費用率不代表績效就好。
傳統基金除了交易手續費要支付，主要隱形成本包含基金保管銀行的保管費(0.1-0.3%)和經理人的管理費(1-2%或更多)，這些會分攤到每天從績效中扣除，降低基金的淨值。很難從短短的過去一兩年的好績效去判斷一位經理人是能力好還是時機好，同一位經理人管理小基金和大基金也會有差異，更何況經理人與我非親非故，我了解他多少？我只知道不管基金有沒有賺錢，我每年都要固定給他管理費。這些隱含費用加總在國內和海外基金有巨大的差異，國內基金費用率約1%多，但海外基金則動輒2、3%起跳(十年前是如此，不知道現在是否有改善)。
相較之下，股票的費用較為單純，買賣的手續費、證交稅(ETF比起個股有折扣)、證所稅(現已不用繳)。另外也是因為傳統基金一天只交易一次，每次下單限價都像在賭會不會成交，因此開始購買基金後的幾個禮拜後，我就轉而開證券戶，開啟股票投資的大門。
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從傳統基金到ETF
ETF是所謂一籃子的股票，它的投資標的並不像個股只集中在一支，而是分散在數十支、數百支、甚至數千支個股上。就如同傳統基金，依照成分股也可分為積極型/穩健型、國內/國外、股票型/債券型等等，差別在於ETF能直接在股市交易。
ETF是將追蹤指數的表現反映在ETF的市場價格上。指數可以五花八門，從比較正規傳統的台灣加權指數、台灣50指數、美國標普指數、美國綜合債券指數，到以高股息股票為標的的指數、永續指數(ESG)、西德州原油指數(WTI)，應有盡有。
被動型的ETF完全複製指數的表現，當指數漲或跌，ETF也隨之漲跌，不會為了避免下跌而有人為操作干擾，也因此經理費、保管費可以極低，很多國際主流的ETF費用率甚至不到0.2%、0.1%，而且還正在逐年調低，這是被動ETF的一大優勢。相比之下，主動型ETF依靠經理人選股，就如同傳統基金的運作方式，是我較不認同的方式，費用率比起被動型ETF高了不少(0.5-1%都有可能)。
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前進美股ETF
儘管風險較為分散的ETF仍然是我投資台股的首選，這在當時的台灣並不是太主流的投資方式，只有0050(和0056)是市面上較有聽過的商品(但並不廣為流傳)，其餘ETF的規模和交易量都不大。因此起初我除了購買0050以外，搭配當時熱門的中國題材，也買了一些以追蹤中國上證指數、滬深指數為主的ETF，短期(一年內)的進出有小賺一點。後來買了石油ETF，把前面賺的錢通通賠掉還不夠，讓我懊悔了一陣子。
菜鳥時期的我有一股莫名的堅持，覺得什麼地方跌倒就要從什麼地方站起。我在石油ETF賠了一筆，那我要再靠它賺回來。後來同一支ETF的確讓我賺了一波，只不過我的總收益還是賠的，之後我再也沒碰石油ETF。
綠角的文章讓我開始留意購買美股ETF的可能性，因為比起台灣貧乏的ETF市場，美國的ETF市場相當成熟，標的、追蹤成效、費用率也都有很好的選擇。我參加過幾次有人主辦的ETF研討會，這些人通常是部落客，同樣受到綠角或長期投資者的啟發，因而對ETF投資相關的議題有所研究和經驗。研討會是免費的實體入門課程(或是很低廉的價格支付場地、講義費，有點忘了)，他們分享ETF的種類、如何開美國證券戶、介紹稅務相關議題，而他們要的可能就只是透過註冊連結能拿到券商的介紹費。
在多場的研討會以及自行做功課，我覺得我有足夠的信心進行美股投資。因此大概在熟悉了一年的台股交易後，我在美國券商開戶。現今要開美國證券戶已經非常便利，所有檔案只要掃瞄上傳就完成，以前我還必須把文件印出來寄到美國。之後就如文章開頭所說，我開始了一場長期投資的馬拉松，已經跑了10年還在跑。
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超過十年的投入
我的投資理念自始至終一直都是為了穩健退休，或是可以的話提早退休。大部分的人包括我在內對於賺快錢當然會感到興奮，想想一天當沖賺了幾千塊，或是幾個月賺了幾萬塊，那種感覺很爽。但是冷靜的想一想，一天賺幾千塊或幾個月賺幾萬甚至十幾萬，能持續多久？如果不能持續的話，能靠著賺一兩波就財務自由嗎？其實根本幫助不大。我認為即使少賺一點，但能夠持續性的帶來金流，那才是最重要的。
ETF表現追隨市場平均，短期一兩年甚至五年內，時常會受到經濟政策、熱銷題材、各國局勢動盪、戰爭影響，而有劇烈震盪或短期上揚/下行。但當時間拉長到10年、20年、30年或更長，通常整體的經濟發展是往上走的，因為各國都會致力讓經濟、科技、貿易變得比以前更好。在這假設前提下，ETF長期投資有很高的機率能得到穩健的報酬。例如2008年的金融海嘯讓全球景氣低迷了約2年，之後全球景氣一路持續上行，儘管過去十多年有一些小震盪，但並沒有因此將經濟拉回到2008年或更糟的水準。(不過日本「失落的三十年」仍是值得警惕的歷史經驗，所以分散風險非常重要)
設定自己可以接受的風險，依照風險調配債券型/股票型ETF的比例，然後定期(例如每季或每年)持續投入ETF，這就是我一貫的投資策略。不研究、不預測股票走勢，時間到了就是買，這個策略很簡單、省時、又很無聊，但可以讓我每天很安穩地睡覺，不擔心一早醒來發現股票翻盤、血本無歸。因為從歷史來看，即使每次的買點都是高點，收益仍然不錯。
也因為這樣的策略太單調，我在初期嘗試要自行選個股。聽信電視名嘴或雜誌畫那些似是而非的線圖，我認為是最糟的建議，根本就毫無根據。研究財報應該會是好的切入點，只是要花費相當大的心力，而且你的競爭對手會是那些專精於股市分析的從業人員，我太懶惰也捨不得花時間打很難贏的仗。我的做法是看心情吧，像是猴子射飛鏢，運氣好可以小賺一筆，運氣差就突然變成長期投資。投資個股的預算只佔小小的比例，我把它視為賭博的錢，就算全部血本無歸也不會心痛。
我做過最好的投資決定，都是在市場恐慌的時候。頭一次是在開完台股證券戶後的一個月，中國發生了股災，我的上證ETF開低走低跌了12%，我認定這是難得的機會趁機加碼，一個月後已經漲回大跌前的水準。之後我會在個股跌停而且大盤看起來較低迷時入場撿便宜，有時隔天就強彈，或是持有時間拉久一點，都能得到不錯的收穫，賺錢的頻率漸漸比賠錢多。
我不懂得選股，有些時候我甚至不知道我持有的個股是什麼公司，但我就是放著，等到哪一天漲到還不錯時就賣掉，全然的看運氣和等待。如果運氣真的很差買了一支放幾年都上不來的賠錢貨，那就是賭博錢，輸掉了也不應該影響我的生活。
一開始碰到大跌時心跳很快，逢低加碼也讓我心跳加速，還會不斷回想到底對不對。但如此經歷了幾次後，刺激感已經不再。雖然大跌是跳樓大拍賣的搶進時機，但有時我懶得看那些數字，生活中有其他要忙的事。就像近期我定期買入美股後的隔天，美股全面下跌。「哦？是嗎？」這是我現在最大的反應。
帳面上，我的長期投資持續了十年，但實際上是超過十年的投入，包含初期在台股將近一年的牛刀小試，以及實務投資前先投資知識，像是看書、網路文章、參加研討會。以退休為導向的長期投資，除了金錢和知識上的投資，投資健康也同等重要。讓身體保持運動習慣、均衡飲食，這些都讓未來的自己更有餘裕能自在活動，而不受制於病床上。隨著年紀增長，我更加覺得「有錢有命花」並不是那麼容易辦到的事。
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雖然有點冗長，但這是我的投資十年回顧，希望下一個十年可以再寫一篇，不過可能更無聊就是了。歡迎找我討論投資相關的議題。若你對美股投資有興趣，我也能提供開戶推薦連結。
免責聲明：本文旨在心得與經驗的分享，不構成任何形式的財務、投資或法律建議，文中觀點僅代表作者個人意見。投資涉及風險，請在做出任何投資決策前自行研究，並諮詢專業人士。
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